Secara zahirnya, industri endoskopi fleksibel mungkin kelihatan seperti perniagaan seperti biasa: gastroskop, kolonoskop, bronkoskop, forsep biopsi, klip hemostatik, jerat dan kolangoskop pakai buang…
Walau bagaimanapun, analisis perbandingan laporan tahunan 2025 dan laporan interim Suku Pertama 2026 oleh Micro-Tech dan Sonoscape mendedahkan trend yang jelas:
Sektor endoskopi fleksibel China telah melangkaui naratif "penggantian import." Sebaliknya, ia telah memasuki fasa baharu persaingan komprehensif yang merangkumi peralatan, bahan habis pakai, teknologi, aplikasi klinikal, latihan, perkhidmatan selepas jualan dan ekosistem yang lebih luas.
Nota Editor:
Ketika persaingan dalam industri endoskopi fleksibel beralih daripada "penggantian produk" kepada "ekosistem klinikal bertindan penuh," peranan aksesori endoskopik semakin berkembang. Ia bukan lagi sekadar alat sokongan tetapi komponen penting platform terapeutik.
ZRHmed, pengeluar aksesori endoskopik, bekalanDiperakui MDR CEproduk termasuk klip hemostatik, jerat polipektomi, jarum suntikan, forsep biopsi yang menyokong kedua-duanyaGIdanProsedur Endourologidengan kualiti yang boleh dipercayai.
Micro-Tech mewakili arah bahan habis pakai endoskopik dan endoskop pakai buang.
Sonoscape merangkumi trajektori peralatan endoskopi fleksibel domestik dan platform endoskopi pintar.
Seseorang menyelesaikan "cara merawat";
Yang lain membincangkan "cara menggambarkan".
Seseorang masuk jauh ke dalam bahagian rawatan;
Yang satu lagi membina kekuatan di bahagian peralatan.
Kedua-dua syarikat ini, pada dasarnya, merupakan dua jendela terbaik untuk memerhatikan industri endoskopi fleksibel China.
I. Mari Kita Lihat Data: Pertumbuhan Disahkan untuk 2025, Tekanan Muncul pada Suku Pertama 2026
Apabila menganalisis industri, kita tidak boleh hanya bercakap tentang trend; kita mesti melihat laporan kewangan terlebih dahulu.
1. Mikro-Teknologi: Pendapatan Terus Berkembang, Keuntungan Di Bawah Tekanan Jangka Pendek
Bagi sepanjang tahun 2025, Micro-Tech (Nanowei Medical) mencapai hasil operasi kira-kira 3.184 bilion yuan, peningkatan tahun ke tahun sebanyak 15.55%. Keuntungan bersih yang boleh diagihkan kepada pemegang saham adalah kira-kira 570 juta yuan, meningkat 3.09% tahun ke tahun. Keuntungan bersih yang boleh diagihkan kepada pemegang saham selepas ditolak keuntungan dan kerugian tidak berulang adalah kira-kira 552 juta yuan, meningkat 1.44% tahun ke tahun. Aliran tunai bersih daripada aktiviti operasi mencapai kira-kira 688 juta yuan, peningkatan tahun ke tahun sebanyak 12.22%.
Walau bagaimanapun, pada suku pertama tahun 2026, walaupun Micro-Tech mencapai hasil operasi kira-kira 854 juta yuan (naik 22.12% tahun ke tahun), keuntungan bersih yang boleh diagihkan kepada pemegang saham adalah kira-kira 182 juta yuan, mewakili penurunan 8.24% tahun ke tahun. Terutamanya, aliran tunai bersih daripada aktiviti operasi adalah kira-kira -51 juta yuan.
Data Kewangan Utama Mikro-Teknologi
Apakah yang Diberitahukan oleh Angka-angka Ini kepada Kita?
Pertama, pertumbuhan pendapatan Micro-Tech adalah kukuh. Khususnya, kadar pertumbuhan pendapatan pada Suku Pertama 2026 mencapai 22.12%, yang mana lebih pantas daripada kadar pertumbuhan sepanjang tahun 2025.
Kedua, keuntungan tidak meningkat selari dengan pendapatan; sebaliknya, keuntungan bersih yang boleh diagihkan kepada pemegang saham sebenarnya menurun pada S1 2026. Ini menunjukkan bahawa syarikat menghadapi tekanan dalam bidang seperti jualan, R&D, pengembangan luar negara, turun naik kadar pertukaran dan pelarasan campuran produk.
Ketiga, aliran tunai operasi sangat kukuh pada tahun 2025, mencecah 688 juta yuan—lebih tinggi daripada keuntungan bersih yang boleh diagihkan kepada pemegang saham—menunjukkan bahawa kualiti operasi keseluruhan Micro-Tech adalah kukuh. Walau bagaimanapun, hakikat bahawa aliran tunai operasi bertukar negatif pada Suku Pertama 2026 berfungsi sebagai peringatan: semasa fasa pengembangan ini, kita perlu mengawasi stok inventori, akaun belum terima dan pelaburan perbelanjaan dengan teliti.
Secara ringkasnya: perniagaan Micro-Tech masih berkembang, tetapi ia telah beralih daripada "tempoh dividen pertumbuhan tinggi" kepada "tempoh ujian kualiti pertumbuhan".
2.Sonoscape Medical: Pertumbuhan Pendapatan Berterusan, Volatiliti Keuntungan Menjadi Lebih Menonjol
Pada tahun 2025, Sonoscape Medical mencapai hasil operasi kira-kira 2.309 bilion yuan (23.09 ratus juta), peningkatan tahun ke tahun sebanyak 14.65%. Keuntungan bersih yang boleh diagihkan kepada pemegang saham adalah kira-kira 197 juta yuan, meningkat kira-kira 38%, manakala keuntungan bersih yang boleh diagihkan kepada pemegang saham selepas ditolak keuntungan dan kerugian tidak berulang mencapai 180 juta yuan, melonjak kira-kira 63%.
Walau bagaimanapun, aliran tunai bersih daripada aktiviti operasi adalah kira-kira -48 juta yuan, menandakan penurunan yang ketara berbanding tahun 2024.
Pada suku pertama tahun 2026, Sonoscape Medical mencatatkan hasil operasi kira-kira 430 juta yuan, pertumbuhan tahun ke tahun sebanyak 8.34%. Keuntungan bersih yang boleh diagihkan kepada pemegang saham adalah kira-kira -11.61 juta yuan, beralih daripada keuntungan kepada kerugian. Aliran tunai bersih daripada aktiviti operasi berada pada kira-kira -13.98 juta yuan.
Data Kewangan Utama Perubatan Sonoscape
Sonoscape Medical: Dua Ciri Utama
Pertama, kedua-dua hasil dan keuntungan kembali meningkat pada tahun 2025. Ini menunjukkan bahawa pemulihan dalam tender dan perolehan peralatan perubatan, pertumbuhan dalam perniagaan endoskopi dan promosi produk mewah telah memberikan sokongan padu kepada prestasi syarikat.
Kedua, kerugian pada S1 2026 menunjukkan bahawa pengeluar peralatan menghadapi turun naik suku tahunan yang lebih ketara. Industri peranti perubatan melibatkan kitaran pembidaan, pemasangan, penerimaan dan kutipan pembayaran yang kompleks, jadi keuntungan suku tahunan tidak boleh diekstrapolasi secara linear.
Ini terutamanya benar untuk produk seperti sistem endoskopi fleksibel. Ia bukanlah kes "jual hari ini, kenal pasti semua nilai esok." Di sebalik setiap jualan terletak proses komprehensif yang melibatkan pemasangan, latihan, onboarding klinikal, perkhidmatan selepas jualan dan memupuk tabiat penggunaan pakar.
Secara ringkasnya: Sonoscape Medical telah mengukuhkan kedudukannya sebagai peneraju domestik dalam peralatan endoskopi fleksibel, tetapi untuk menembusi pasaran mewah memerlukan pelaburan berterusan, menjadikan turun naik keuntungan jangka pendek sebagai fenomena biasa.
II. Menggabungkan Kedua-dua Syarikat, Logik Industri Menjadi Jelas
Micro-Tech dan Sonoscape bukanlah syarikat yang sama. Micro-Tech lebih merupakan perusahaan platform untuk bahan habis pakai terapeutik endoskopik, manakala Sonoscape menyerupai perusahaan platform untuk peralatan endoskopi fleksibel domestik.
Walau bagaimanapun, kedua-duanya menunjukkan satu trend: masa depan industri endoskopi fleksibel bukan lagi tentang persaingan antara produk tunggal, tetapi persaingan berdasarkan penyelesaian holistik yang berpusat di sekitar pusat endoskopi.
Perubatan Mikro-Teknologi: Logik Teras Terapi Endoskopi
Portfolio produk utama Micro-Tech terdiri daripada tiga kategori utama:
Peranti Diagnosis dan Rawatan Endoskopi: Termasuk biopsi, hemostasis dan penutupan, EMR/ESD, dilatasi, ERCP dan peranti EUS/EBUS.
Peralatan dan Bahan Habis Pakai Ablasi Ketuhar Gelombang Mikro/RF.
Endoskopi Pakai Buang: Termasuk sistem pengimejan biliari-pankreas pakai buang, kolangioskop pakai buang dan bronkoskop pakai buang.
Dalam erti kata lain, Micro-Tech bukan sekadar menjual bahan habis pakai; ia sedang membina matriks produk yang berpusat di sekitar senario terapeutik endoskopik.
Contohnya, semakin mendalam pusat endoskopi pencernaan mengkaji prosedur, semakin tinggi permintaannya terhadap produk Micro-Tech: forsep biopsi untuk biopsi, jerat untuk polipektomi, klip hemostatik untuk pendarahan, peranti ESD untuk rawatan kanser awal, bahan habis pakai ERCP untuk penyakit biliari-pankreas, jarum untuk EUS/EBUS dan kolangioskop pakai buang untuk visualisasi langsung saluran hempedu.
Oleh itu, pertumbuhan Micro-Tech pada asasnya berpunca daripada dua arah:
1. Peningkatan dalam jumlah pemeriksaan endoskopik.
2. Peningkatan kadar penembusan terapeutik endoskopik.
Perkara kedua adalah perkara yang benar-benar penting. Ini kerana pemeriksaan memacu penggunaan bahan habis pakai asas, manakala terapeutik memacu permintaan untuk bahan habis pakai bernilai tinggi dan kompleks.
Sonoscape Medical: Logik Teras Endoskop Fleksibel Domestik Mewah
Sonoscape Medical mewakili kejayaan dari segi peralatan.
Dalam laporan tahunannya pada tahun 2025, Sonoscape menekankan bahawa ia merupakan salah satu perusahaan domestik terawal yang membangun dan menguasai teknologi teras dalam peralatan dan skop endoskopi perubatan. Ia berada di kedudukan ketiga dalam pasaran endoskopi pencernaan domestik, hanya di belakang Olympus dan Fujifilm, dengan bahagian pasaran domestiknya meningkat kepada kira-kira 14%.
Data ini penting. Dari segi sejarah, pasaran endoskop fleksibel domestik telah dikuasai oleh jenama import—terutamanya Olympus, Fujifilm dan Pentax—yang menikmati tabiat penggunaan yang kukuh dan kepercayaan jenama dalam kalangan doktor.
Untuk jenama domestik berjaya, harga yang rendah sahaja tidak mencukupi. Apa yang benar-benar diutamakan oleh doktor termasuklah:
Kejelasan imej;
Kelancaran pemasukan;
Kemudahan manipulasi skop;
Kestabilan sistem bekalan air/udara;
Kebolehgunaan saluran biopsi;
Ketahanan skop;
Ketepatan masa tindak balas selepas jualan;
Keupayaan untuk menyokong senario terapeutik yang kompleks.
Kepentingan Sonoscape terletak pada hakikat bahawa ia bukan sekadar mengejar penggantian kelas bawahan. Sebaliknya, ia sedang maju ke arah endoskop fleksibel kelas atas, jenis skop khusus, kawalan kualiti AI, platform 4K dan penyelesaian gabungan berbilang skop.
III. Perubahan Besar Pertama dalam Industri Endoskopi Fleksibel China: Daripada “Alat Pemeriksaan” kepada “Platform Terapeutik”
Pada masa lalu, banyak hospital mempunyai pemahaman yang mudah tentang endoskop fleksibel: gastroskop dan kolonoskop terutamanya untuk pemeriksaan. Tetapi hari ini, endoskopi fleksibel bukan lagi sekadar alat pemeriksaan; ia telah berkembang menjadi platform diagnostik dan terapeutik.
Ia kini mampu melaksanakan:
Saringan kanser awal saluran penghadaman;
Pensampelan biopsi;
Polipektomi;
EMR (Reseksi Mukosa Endoskopi);
ESD (Pembedahan Submukosa Endoskopi);
ERCP (Kolangiopankreativiti Retrogred Endoskopik);
Tusukan EUS (Ultrasound Endoskopik);
Tusukan EBUS (Ultrasound Endobronkial);
Visualisasi dan rawatan langsung saluran hempedu;
Diagnosis dan rawatan bronkoskopi;
Hemostasis;
Penutupan;
Pembesaran;
Peletakan stent;
Ablasi setempat.
Oleh itu, perubahan asas dalam industri ini adalah peralihan daripada sekadar "melihat" kepada keupayaan untuk "melihat dengan jelas, mengakses, merembeskan, menghentikan pendarahan dan merawat dengan berkesan."
Inilah sebabnya mengapa kedua-dua syarikat bahan habis pakai endoskopik dan syarikat peralatan endoskopik sedang menaik taraf:
Dari segi peralatan: Untuk mencapai visualisasi yang lebih jelas.
Dari segi bahan habis pakai: Untuk membolehkan rawatan yang lebih tepat.
Dari segi latihan: Untuk memperkasakan doktor melaksanakan teknik yang lebih kompleks.
Dari segi selepas jualan: Untuk memastikan operasi berterusan pusat endoskopi.
IV. Dinamik Pasaran: Penggantian Domestik Memasuki Perairan Dalam
Pasaran endoskopi fleksibel Cina telah lama dikuasai oleh jenama import. Walau bagaimanapun, penggantian domestik kini telah memasuki fasa kedua.
Fasa 1: Penggantian Berasaskan Harga
Pada peringkat awal, endoskopi fleksibel domestik terutamanya memasuki hospital dengan memanfaatkan kelebihan harga. Jenama import adalah mahal; jenama domestik adalah lebih murah.
Sesetengah hospital penjagaan primer, hospital sekunder dan institusi yang mempunyai bajet terhad sanggup mencuba produk domestik. Walau bagaimanapun, penggantian pada peringkat ini agak dangkal. Doktor mungkin menganggap skop domestik hanya sebagai unit sandaran, bukan sebagai peranti utama mereka.
Fasa 2: Penggantian Berasaskan Prestasi
Industri ini kini memasuki peringkat penggantian berasaskan prestasi. Ini bermakna produk domestik mesti benar-benar menghampiri, atau sebahagiannya mengatasi, jenama import dalam prestasi klinikal.
Siri HD-650 Platform Endoskopi Pintar 4K iEndo Sonoscape Medical, yang dilancarkan pada tahun 2025, merupakan wakil utama hala tuju ini. Menurut laporan tahunan Sonoscape, syarikat itu telah mencapai pengimejan resolusi super masa nyata untuk video endoskopik 4K dalam teknologi pengimejan dan pemprosesan imej digital. Ia juga telah menguasai teknologi seperti pengimejan spektrum gabungan, pengimejan pengagregatan spektrum, kromoendoskopi komposit fotoelektrik, pengimejan multispektral, pemprosesan imej latensi rendah dan pemprosesan imej digital definisi ultra tinggi 4K masa nyata.
Teknologi ini bukan sekadar untuk spesifikasi yang mengagumkan; ia secara langsung memenuhi keperluan klinikal:
Visualisasi sempadan kanser awal yang lebih jelas;
Tekstur mukosa yang lebih halus;
Pengenalpastian struktur mikrovaskular yang lebih mudah;
Perbezaan warna lesi yang lebih ketara;
Kependaman imej yang lebih rendah;
Kestabilan yang lebih baik untuk doktor semasa prosedur yang berpanjangan.
Di sinilah terletaknya kunci sama ada endoskop fleksibel domestik boleh memasuki senario teras hospital Gred IIIA.
Fasa 3: Penggantian Berasaskan Ekosistem
Lebih jauh lagi, penggantian domestik pada masa hadapan bukan sekadar menggantikan satu skop atau satu bahan habis pakai sahaja. Sebaliknya, ia akan menggantikan "ekosistem penggunaan" yang telah lama diasaskan oleh jenama import.
Ekosistem ini merangkumi:
Peralatan;
Skop;
Sistem pengimejan;
Jenis skop khusus;
Bahan habis pakai terapeutik;
Latihan doktor;
Latihan jururawat;
Penyelenggaraan selepas jualan;
Kenaikan pangkat akademik;
Laluan klinikal;
Sistem kawalan kualiti.
Pada masa hadapan, hospital bukan sahaja akan membeli produk, tetapi juga keupayaan yang lengkap.
Oleh itu, persaingan dalam industri endoskopi fleksibel sedang beralih daripada "penggantian produk" kepada "penggantian ekosistem".
Mengenai ZRHmed
ZRHmed ialah pengeluar Cina yang pakar dalam aksesori endoskopik. Rangkaian produk kami merangkumiklip hemostatik, jerat polipektomi, jarum suntikan, forsep biopsi, berus pembersih, dansarung akses ureterProduk teras diperakui MDR CE dan dieksport ke Eropah, Timur Tengah, Asia Tenggara dan Amerika Selatan. Kami komited untuk menjadi rakan kongsi yang dipercayai untuk ahli endoskopis di seluruh dunia.
Masa siaran: 13 Mei 2026